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行路難，難在多歧路。投資同時也是尋找真理的過程，每位專業(yè)的投資人都力圖找到一種能夠穿越周期且長期獲利的理論。來自保險行業(yè)、具有17年資管經(jīng)驗，現(xiàn)任泓德基金副總經(jīng)理、投資事業(yè)二部總監(jiān)的鄔傳雁日前向記者講述了他的投資之道。
鄔傳雁除了是一位經(jīng)驗豐富的專業(yè)投資人，對國學(xué)也頗有研究，其投資風(fēng)格自然具有鮮明的特點?！饵S帝內(nèi)經(jīng)》中提到，春夏秋冬四季更替要經(jīng)歷發(fā)陳、蕃秀、容平、閉藏四個階段。其中的容平，特指進入秋季自然界萬物因成熟而平定收斂。在保險資管行業(yè)歷練多年，鄔傳雁的投資風(fēng)格簡明洗練，幾近容平之道。
“配置是我在投資中最重視的一個方面?！编w傳雁告訴記者，“我覺得，大類資產(chǎn)配置可分為股票、債券、可轉(zhuǎn)債、商品期貨，公募基金的視野至少應(yīng)該包括這四個層面，在執(zhí)行過程中則需要用投資紀(jì)律來約束自己，為投資保駕護航。”
“做了十幾年資產(chǎn)管理，我的想法也有一個變化的過程。2010年之前我考慮的因素很多，長期因素會考慮估值，中短期因素會考慮政策、宏觀經(jīng)濟、供需、技術(shù)分析和重大事件等，即所謂的七因素模型。2010年之后，我開始過濾一些中短期因素，比如供需只影響股價的短期波動，個股的投資價值主要來自于企業(yè)經(jīng)營本身，所以慢慢地我把絕大部分精力放在對長期估值的考量上?！?/span>
市場會檢驗一種策略的優(yōu)劣。鄔傳雁任職泓德基金后所管理的四只產(chǎn)品成立于2015年，正值市場大幅波動時期。以泓德遠(yuǎn)見回報為例，成立初期，基金經(jīng)理穩(wěn)健加倉，至2015年末，該產(chǎn)品收益達(dá)12.60%。截至2017年8月1日，該產(chǎn)品累計收益逾20%，同期該產(chǎn)品最大回撤13.42%。近期泓德基金新發(fā)行一產(chǎn)品——泓德致遠(yuǎn)混合型基金，該產(chǎn)品權(quán)益配置比例最高為50%，在設(shè)計上充分體現(xiàn)了股債平衡的理念，而這同樣是基于對鄔傳雁平衡配置、擅長絕對收益這一優(yōu)勢的考量。
除了配置，另一個對業(yè)績影響很大的方面是交易。在這方面，鄔傳雁有特別的心得?！案爬ㄆ饋碚f是左側(cè)分批買入，但不會等股價漲到頂再賣?！彼f，“股市跌的時候，我們無法預(yù)計底部會在什么時候出現(xiàn)。但只要覺得股價合理，有足夠的吸引力和安全邊際，我就會選擇買入。從長期來看，這種策略既有超額收益也有時間價值。”
談到下半年乃至更長周期所看好的行業(yè)，鄔傳雁表示，最看好醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域，具體看好藥房及具備剛性需求的特色藥、創(chuàng)新藥。其次看好金融服務(wù)、環(huán)保、傳媒及旅游板塊。此外，他還建議投資者長期關(guān)注新技術(shù)的發(fā)展，比如人工智能。因為部分新技術(shù)還停留在概念階段，個股尚存風(fēng)險，因此需要觀察并且從其上游去尋找能夠獲益、確定性強且成長空間大的公司。
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