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        受10月10日晚美股遭恐慌性拋售的影響，歐洲股市以及亞洲股市均有不同程度的重挫，10月11日A股市場也出現(xiàn)了大幅調整。截止收盤，主要股指跌幅均超過了5%。 美股大跌主要源于美債收益率大幅快速上漲后對美股高估值的壓制，疊加中美貿易摩擦加劇以及美國中期選舉臨近所引致的不確定性增加，投資者風險偏好有所降低，權益市場短期恐慌情緒增加引致了全球股市也均受到了不同程度的影響。

        今年3月份以來，A股市場和美股市場走勢已經出現(xiàn)分化，A股的整體走勢更多是受到了國內基本面以及宏觀政策的影響。從一月份高點算起，上證綜指已經有了近30%調整。 站在當前時點，整體宏觀經濟形勢并不像市場所表現(xiàn)的那樣悲觀。7月底政治局會議上提出“穩(wěn)”字當先，在外部環(huán)境發(fā)生明顯變化的情況下，后續(xù)政策目標導向為“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期”，監(jiān)管政策、貨幣政策、財政政策均有所調整。

        一、監(jiān)管政策方面，對于前期快速去杠桿的政策已經有所糾偏。資管新規(guī)以及后續(xù)細則邊際寬松體現(xiàn)出更加注重去杠桿的節(jié)奏和力度。

        二、貨幣政策方面，對比17年偏緊的穩(wěn)健中性貨幣政策，今年以來央行已經有所調整。 年內央行已經進行四次降準，維持了銀行間流動性合理充裕，努力疏通貨幣傳導機制來提升金融對實體經濟支持力度，同時引導金融機構加大對民營及小微企業(yè)的支持力度。

        三、財政政策方面，7月底政治局會議提出了加大基礎設施領域補短板的力度，8月以來地方債放量發(fā)行使地方在建工程項目資金得以保證，且發(fā)改委也已儲備了一些有效的項目，下半年基建投資大幅下滑的局面有望緩和，可以對經濟起到托底作用。

        財政部部長劉昆也表示積極的財政政策更加積極，目前正在研究更大規(guī)模減稅、更加明顯降費措施。監(jiān)管政策、貨幣政策、財政政策的調整均會一定程度緩解我國經濟下行的壓力，且有助于穩(wěn)定預期。

        展望四季度，今年是改革開放40周年，雖然中美貿易戰(zhàn)不斷升溫，但是國內的改革開放步伐并未減慢，反而在外部壓力逐漸加大下我國對外開放的速度進一步加快，目前階段A股整體估值水平較低，中長期來看，投資價值進一步突顯。