媒體報(bào)道
走過弱冠之年的公募基金，正在擺脫“固收權(quán)益不平衡”的詬病，近年來，公募發(fā)展權(quán)益的努力卓有成效，一批長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異、口碑載道的權(quán)益基金經(jīng)理“帶貨”能力超強(qiáng)，他們管理的權(quán)益產(chǎn)品吸引了大批投資者認(rèn)購或申購，在明星光環(huán)的加持下，公募市場(chǎng)上的爆款基金頻頻現(xiàn)身，產(chǎn)品規(guī)模不斷走高。
本次，我們專訪了泓德基金副總經(jīng)理鄔傳雁，就是這樣一位“寶藏基金經(jīng)理”。鄔傳雁從2015年8月24日開始擔(dān)任泓德遠(yuǎn)見回報(bào)的基金經(jīng)理，截至目前，他共管理了4只權(quán)益類基金，經(jīng)歷了幾輪牛熊，管理規(guī)模穩(wěn)步攀升，目前在管規(guī)模已逾百億。他究竟有怎樣的魅力，又將如何看待未來的投資？近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者走進(jìn)泓德基金，如愿專訪到了鄔傳雁。
從發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)起步
在泓德基金的會(huì)議室里，《證券日?qǐng)?bào)》記者第一次見到了鄔傳雁本人——黑白相間的頭發(fā)、一幅黑框眼鏡、身穿素色西裝——作為一名在資管行業(yè)從業(yè)近二十年的老兵，他比想象中樸素許多。談起投資時(shí)的鞭辟入里、對(duì)記者提問的知無不言，《證券日?qǐng)?bào)》記者在那一刻突然理解了，鄔傳雁能夠受到如此多投資者的追捧不無道理。
采訪的日子在冬至將近，寒風(fēng)籠罩著北京的天空，但在這間小小的會(huì)議室里，我們卻感覺到了一些暖意。我后來想，這股暖意大概是和鄔傳雁交流時(shí)，他所流露出的那份對(duì)于投資事業(yè)的熱愛，這有特別的感染力，他說：“你們能來我特別開心，在投資行業(yè)做了這么多年，一直希望能夠好好地做一個(gè)小結(jié)，把自己感受最深的部分告訴投資者，也讓他們少走一些彎 路”。
我們一起回憶起上世紀(jì)90年代，那是一個(gè)技術(shù)分析盛行的年代，鄔傳雁笑稱，當(dāng)時(shí)身邊同事也曾對(duì)他有過“短線高手”的印象，而通過做波段也曾取得過一些好成績(jī)。但通過多年的實(shí)踐，他慢慢發(fā)現(xiàn)，倉位變動(dòng)越頻繁，變動(dòng)幅度越大，隱含的風(fēng)險(xiǎn)也越大，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，收益其實(shí)是非常不理想的，更不必說頻繁交易所帶來的焦慮、亞健康等種種問題。所以他在2007年左右進(jìn)行了徹底的反思，并最終形成了自己的投資理念：完全放棄頻繁擇時(shí)和博弈，把操作風(fēng)險(xiǎn)拿掉，把所有的時(shí)間都花在尋找那些能夠在未來十年獲得數(shù)倍增長(zhǎng)空間的好公司上。鄔傳雁說，當(dāng)他放棄頻繁選時(shí)之后，就有更多的時(shí)間來考慮投資品種的風(fēng)險(xiǎn)，包括踩雷的風(fēng)險(xiǎn)、公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，以及虛假信息的風(fēng)險(xiǎn)。只有規(guī)避掉這些，才能真正獲得較高的長(zhǎng)期收益。
公募基金行業(yè)發(fā)展了20多年，這樣的理念開始為越來越多的機(jī)構(gòu)投資者所接受，但對(duì)于散戶，他們尚需要更多的時(shí)間去體會(huì)長(zhǎng)期投資的價(jià)值。而鄔傳雁覺得，這正是自己這個(gè)職業(yè)的職責(zé)所在。
從重視短期市場(chǎng)波動(dòng)到重視資產(chǎn)好壞，這是投資思維的一次重要迭代，在這個(gè)過程中，鄔傳雁看到了過去和當(dāng)下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的細(xì)微變化?！笆昵案餍懈鳂I(yè)都有很多表現(xiàn)不錯(cuò)的公司，而現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)格局均發(fā)生了根本性的變化，一些企業(yè)開始了碾壓式的增長(zhǎng)，它們?nèi)〉昧舜蠓I(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；也有一些企業(yè)慘遭淘汰。未來少數(shù)股票長(zhǎng)期上漲的結(jié)構(gòu)性牛市或?qū)⒊蔀槌B(tài)。這樣的事情，在美股市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生，美股在過去十幾年里走出了一個(gè)超長(zhǎng)的牛市，但持續(xù)上漲的公司并不多，納斯達(dá)克尤為明顯，當(dāng)蘋果、亞馬遜這樣卓越的公司迅猛成長(zhǎng)的時(shí)候，更多的企業(yè)黯然退出了歷史舞臺(tái)。在日新月異的產(chǎn)業(yè)變革之中，我們的投資方法、思維模式都要隨之改變?；鸾?jīng)理或許要成為一名管理領(lǐng)域的專家，并需要熟悉諸多業(yè)務(wù)和技術(shù)，讀懂一家公司的管理體制、企業(yè)文化和業(yè)務(wù)空間；同樣，我們也要從發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的角度著手開始我們的投資，遠(yuǎn)離投資中的風(fēng)險(xiǎn)，從那些能夠持續(xù)上漲且十年具有數(shù)倍成長(zhǎng)空間的企業(yè)中獲得長(zhǎng)期價(jià)值。
立足大視野 尋找大機(jī)會(huì)
宏觀經(jīng)濟(jì)三個(gè)原動(dòng)力正在全球范圍內(nèi)發(fā)生顯著變化，使得傳統(tǒng)的投資邏輯難以為繼，作為基金管理人，要清楚地看到未來30年的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，鄔傳雁做的第一件事就是回歸本源。他從勞動(dòng)力、資本和技術(shù)進(jìn)步這三個(gè)核心要素出發(fā)，向《證券日?qǐng)?bào)》記者由表及里地分析了未來30年全球經(jīng)濟(jì)的大格局、資本稀缺性的減弱和人類價(jià)值觀的進(jìn)化。
傳統(tǒng)企業(yè)中，創(chuàng)新藥和傳媒的精品內(nèi)容會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)。鄔傳雁具體說道：“以創(chuàng)新藥為例，在一個(gè)人口老齡化的社會(huì)中這是具有剛性需求的，同時(shí)這個(gè)行業(yè)也是特別市場(chǎng)化的，長(zhǎng)期投資價(jià)值非常大；另外，中國崛起的過程必然伴隨著民眾文化素養(yǎng)的不斷升級(jí)，能夠提供精神享受、觸動(dòng)人心靈的內(nèi)容將會(huì)有廣闊的市場(chǎng)空間?！?/span>
科創(chuàng)板開板、5G技術(shù)元年，一條條引線都指向了“技術(shù)爆炸”和“創(chuàng)新爆炸”。鄔傳雁對(duì)此感觸頗深，2015年他離開保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)后，開始潛心向很多年輕的科學(xué)家學(xué)習(xí)新技術(shù)、了解新思維：“技術(shù)爆炸的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)微觀結(jié)構(gòu)兩極化，所以我們看到最近二三十年突然出現(xiàn)了阿里巴巴、華為這樣的企業(yè)，未來這樣的企業(yè)一定還會(huì)有，我們基金經(jīng)理的理想之一，就是提前找到珠絲馬跡并布局。”
這些企業(yè)的出現(xiàn)是偶然嗎？當(dāng)然不是。鄔傳雁認(rèn)為，回頭再看阿里巴巴、亞馬遜這樣的企業(yè)，除了看到人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等技術(shù)的應(yīng)用，還看到這些公司內(nèi)部思維模式和價(jià)值觀以及企業(yè)文化的進(jìn)化，”鄔傳雁表示，“這樣的公司對(duì)人才非常重視，積累的高素質(zhì)人才越來越多，同時(shí)有效發(fā)揮多層次人才的作用，這樣的企業(yè)，未來的增長(zhǎng)空間是不可預(yù)估的?！?/span>
未來30年科技領(lǐng)域的大機(jī)會(huì)藏在哪里？鄔傳雁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出了三個(gè)方向：電子、光伏、云計(jì)算和新零售。
他具體分析稱：“電子行業(yè)，它不僅僅是我們所見的智能手機(jī)，甚至不僅僅是我們現(xiàn)在所能看得見的消費(fèi)電子，未來它將滲透到我們工作生活的各個(gè)角落，家庭的物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)化的車間以及方方面面，廣義電子行業(yè)的發(fā)展空間毋庸置疑；光伏行業(yè)也有很大的空間，現(xiàn)在全球企業(yè)都在做大做強(qiáng)，但他們面臨著同樣的天花板——資源和環(huán)保的約束，光伏行業(yè)能夠很好地打破這個(gè)天花板；最后是云計(jì)算，它將對(duì)各行各業(yè)產(chǎn)生深刻的影響，人類思維模式的變化和硬件的升級(jí)一定是同向的，云計(jì)算正在引導(dǎo)一種思維模式深層變革?！?/span>
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