成功都有一脈相通之處。
2300年前，古希臘哲學(xué)家亞里士多德提出第一性原理。在他看來，每個(gè)系統(tǒng)探索中存在第一性原理。第一性原理是基本的命題和假設(shè)，不能被省略和刪除，也不能被違反。
直至今日，智慧的火炬仍在傳遞。從事物的本質(zhì)和源頭去發(fā)現(xiàn)并解決問題，成為埃隆·馬斯克成功的秘訣。在投資中，第一性原理也被廣泛認(rèn)知，即與最好的公司同行，分享它們的長期回報(bào)。
如何做到這一點(diǎn)？首先要升級(jí)找到好公司的能力，然后再去尋找好公司。泓德基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)秦毅和他的團(tuán)隊(duì)，就是從這里開始的。
千淘萬漉雖辛苦 吹盡狂沙始到金
在從事投資之前，秦毅是北大的物理學(xué)博士。由原理和規(guī)則構(gòu)建的理性世界，是他認(rèn)知投資的基礎(chǔ)，亦是從事研究的起點(diǎn)。
“我們要打造一個(gè)什么樣的投研團(tuán)隊(duì)？如果用一句話來概括，就是要找到一批優(yōu)秀的人，讓他們秉持正確的研究理念，勤勉盡責(zé)地進(jìn)行研究，最終將研究成果傳遞給基金經(jīng)理，并且有效地轉(zhuǎn)化成投資回報(bào)?！鼻匾愀嬖V上海證券報(bào)記者。
據(jù)秦毅介紹，泓德基金投研團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)體系始于招聘，通過老帶新培養(yǎng)、競(jìng)爭(zhēng)中晉升、中長期考核以及市場(chǎng)化激勵(lì)等一系列完備的機(jī)制，讓優(yōu)秀的人才安心在公司專注于投資這一件事，并逐漸成長為公司穩(wěn)步發(fā)展的基石。
“我們將投研人才培養(yǎng)計(jì)劃命名為‘泓寶拾計(jì)劃’。我們認(rèn)為，每一位優(yōu)秀的人才最初都是埋在人山人海中的礦石，需要我們?nèi)タ碧健⑼诰?、開采，然后歷經(jīng)長時(shí)間的細(xì)致打磨，最終成為一顆耀眼的寶石?！鼻匾憬榻B說，泓德基金高度重視投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，不僅重視招聘“拾”寶，更重視人才的培養(yǎng)。一名大學(xué)應(yīng)屆生從學(xué)生成長為優(yōu)秀的基金經(jīng)理，一般需要“拾”年時(shí)間，泓德基金希望給優(yōu)秀人才足夠的成長時(shí)間和空間。十年種樹育林，打造百年泓德。
天賜食于鳥但不投食于巢
托馬斯·芒格在《窮查理寶典》一書中說：“如果你只是在商業(yè)領(lǐng)域思考，你的視野將會(huì)非常狹窄。如果你想更好地投資，必須更深刻地理解世界?！痹谇匾憧磥?，之所以打造一個(gè)由理念相通的人共同組成的金字塔型投研體系，其目標(biāo)就是通過深度研究來實(shí)現(xiàn)深度價(jià)值。
“我們一直強(qiáng)調(diào)的深度價(jià)值投資，并不僅限于低估值或者藍(lán)籌，而是我們認(rèn)為有投資價(jià)值的那些企業(yè)。不管是大市值還是中小市值，不管是成長還是藍(lán)籌或周期，只要我們覺得比較優(yōu)秀同時(shí)又有投資價(jià)值，都愿意去研究和投資?！鼻匾阊a(bǔ)充道。
為此，泓德建立了一整套基本面分析框架，在行業(yè)層面、公司層面、估值層面都有比較詳細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)。
近兩年來，A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，使得一些長期有效的投資方法論黯然失色。對(duì)此，秦毅并不諱言遭到挑戰(zhàn)的事實(shí)。在這期間，泓德基金在主動(dòng)投研體系架構(gòu)上進(jìn)行了一定的變革，增設(shè)宏觀策略部，研究團(tuán)隊(duì)按照行業(yè)覆蓋分為三個(gè)大組，由三位中生代基金經(jīng)理擔(dān)任組長，加大社招研究員力度等，以進(jìn)化和迭代來更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。
偉大的公司大多誕生于冬天
在波動(dòng)中，2023年已行程過半。展望下半年，秦毅認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的基調(diào)沒變，可見的投資機(jī)會(huì)不少。
“穩(wěn)增長政策可能會(huì)不斷出臺(tái)，隨著政策落地，效果將逐漸顯現(xiàn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)穩(wěn)步復(fù)蘇，市場(chǎng)也會(huì)復(fù)蘇起來。消費(fèi)、化工和有色、汽車零部件、人工智能等，都是我們下半年基金投資可以重點(diǎn)關(guān)注的方向?！鼻匾惚硎尽?/span>
秦毅進(jìn)一步分析道，成長板塊中，汽車零部件是值得布局的一個(gè)方向。隨著新能源汽車的崛起，國產(chǎn)車占比大幅提升，給汽車零部件國產(chǎn)化帶來了持續(xù)的推動(dòng)力?？萍及鍓K中的人工智能也是秦毅未來重點(diǎn)研究的方向。他認(rèn)為，隨著ChatGPT的問世，科技板塊有望成為投資主線。
“偉大的公司大多誕生于冬天！我最近在做調(diào)研，跑了很多上市公司，很明顯地感受到，有很多行業(yè)里的好企業(yè)在過去幾年建立了很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，對(duì)未來有很強(qiáng)的信心，而且他們?cè)谀婢持胁粩嗯??！鼻匾惚硎尽?/span>