媒體報(bào)道
10年主要指數(shù)及基金表現(xiàn)
回望十年前的至暗時(shí)刻，在唏噓之余，資本市場(chǎng)值得為今天的成績(jī)感到自豪。十年中，A股主流指數(shù)以及主動(dòng)權(quán)益基金皆取得不錯(cuò)的收益，體現(xiàn)了較好的賺錢效應(yīng)。
主流指數(shù)悉數(shù)收紅 中小市值指數(shù)翻倍
金融危機(jī)后的十年，A股主流指數(shù)體現(xiàn)了不錯(cuò)的賺錢行情，各主流指數(shù)悉數(shù)收紅：上證綜指、深證成指皆有幾十個(gè)點(diǎn)的漲幅；上證50、滬深300等大盤(pán)藍(lán)籌指數(shù)漲幅在40%以上；中小板指、中證500等以中小成長(zhǎng)性公司為主的指數(shù)都翻了倍。
泓德基金副總經(jīng)理鄔傳雁對(duì)此表示，雷曼兄弟破產(chǎn)以來(lái)迄今十年，A股指數(shù)處于一個(gè)上漲的過(guò)程中，中小板、中證500等指數(shù)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型邏輯，在過(guò)去十年走勢(shì)相對(duì)較好；上證指數(shù)、深證指數(shù)代表的傳統(tǒng)行業(yè)的，在2008年之前已經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展和增長(zhǎng)，過(guò)去十年漲幅相對(duì)落后?！半S著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國(guó)開(kāi)始了一個(gè)時(shí)間跨度相當(dāng)長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程。這期間A股是賺錢的，但指數(shù)也出現(xiàn)明顯分化，印證了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的基本邏輯。”鄔傳雁說(shuō)。
信誠(chéng)盛世藍(lán)籌基金經(jīng)理吳昊分析，從足夠長(zhǎng)的時(shí)間維度去觀察權(quán)益資產(chǎn)，股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)盈利，而盈利的驅(qū)動(dòng)因素是所處的宏觀經(jīng)濟(jì)。過(guò)去十年，中國(guó)名義GDP從2008年的32萬(wàn)億元增長(zhǎng)到今年預(yù)計(jì)90萬(wàn)億元，累計(jì)增速183%；在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，A股各主要指數(shù)均取得了不錯(cuò)的盈利增長(zhǎng)。
富國(guó)天源基金經(jīng)理曹晉認(rèn)為，全球金融風(fēng)暴之后,全球各央行開(kāi)始實(shí)施量化寬松和經(jīng)濟(jì)刺激政策,其中包括中國(guó)的四萬(wàn)億刺激政策、美國(guó)的QE，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇，股市也體現(xiàn)了不錯(cuò)的賺錢效應(yīng)。
在天弘基金高級(jí)宏觀研究員李云潔看來(lái)，2008年的金融危機(jī)可以看作是市場(chǎng)自發(fā)的對(duì)泡沫的一次出清，同樣出清的還有歐洲房地產(chǎn)泡沫和銀行危機(jī)。全球這十年的大牛市乃是徹底出清后的回饋。
然而，當(dāng)前的中美貿(mào)易爭(zhēng)端讓近十年世界經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程遭遇挑戰(zhàn)，不過(guò)，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，美國(guó)無(wú)法扼制包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展勢(shì)頭，在技術(shù)革新浪潮下，中國(guó)及新興經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)入新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)軌道。
鄔傳雁認(rèn)為，目前的中美表面上對(duì)中國(guó)和新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家有不利影響，但這種影響主要停留在預(yù)期層面。在全球技術(shù)革新的浪潮下，中國(guó)和一些新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程很快，并將進(jìn)入新的增長(zhǎng)軌道，而這個(gè)增長(zhǎng)是結(jié)構(gòu)性而非總量意義上的增長(zhǎng)——符合新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率會(huì)比較高，部分傳統(tǒng)資源類產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)放緩。
吳昊也認(rèn)為，中美貿(mào)易爭(zhēng)端確實(shí)是破壞世界經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的重要風(fēng)險(xiǎn)，但未必是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)遭到破壞的核心因素。應(yīng)當(dāng)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義和中美貿(mào)易摩擦保持警惕，但更重要的是識(shí)別全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，研判這個(gè)動(dòng)力的持續(xù)性和潛在風(fēng)險(xiǎn)。
十年十倍股扎堆醫(yī)藥
事實(shí)上，在A股近十年的賺錢行情中，不少板塊和行業(yè)走出一批大牛股。Wind數(shù)據(jù)顯示，十年十倍股多達(dá)40只，其中醫(yī)藥股13只，長(zhǎng)春高新、片仔癀、上海萊士等都在近十年斬獲20倍以上的收益。
談及大牛股為何集中在醫(yī)藥領(lǐng)域，吳昊認(rèn)為，消費(fèi)屬性強(qiáng)的公司在十倍股中占比特別多，這是由于消費(fèi)能夠?yàn)檫@些公司提供足夠大的成長(zhǎng)空間：大消費(fèi)行業(yè)充分享受了過(guò)去十年城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)寬松的紅利；同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)有更高的技術(shù)壁壘，獨(dú)家品種的差異可以保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并享受人均消費(fèi)量提升帶來(lái)的成長(zhǎng)空間?！皬倪@個(gè)角度來(lái)看，未來(lái)十年，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)十倍股的概率仍然是比較高的。隨著老齡化，醫(yī)療保健的人均消費(fèi)提升的趨勢(shì)仍會(huì)延續(xù)，每一個(gè)醫(yī)藥創(chuàng)新都可能是一個(gè)孕育十倍股的機(jī)會(huì)。”
李云潔也認(rèn)為，醫(yī)藥股作為防御品種，本身就會(huì)受到資金的追捧，加之2008~2010年醫(yī)保改革的制度紅利，以及人口老齡化和收入水平的提升，未來(lái)十年醫(yī)藥股還會(huì)有大的機(jī)會(huì)。
曹晉則認(rèn)為，好的行業(yè)是牛股的溫床：中國(guó)逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，過(guò)去十年，醫(yī)藥行業(yè)保持了10%以上的平均增速。未來(lái)，國(guó)家醫(yī)保支出壓力增大,仿制藥企業(yè)的利潤(rùn)空間會(huì)逐步削弱，真正具備創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的醫(yī)藥企業(yè)才能脫穎而出。
除了醫(yī)藥股，計(jì)算機(jī)是第二個(gè)牛股輩出的板塊，4家公司漲幅超過(guò)十倍；此外，國(guó)防軍工、電子元器件、房地產(chǎn)、家電板塊的十倍大牛股也有3只以上。
未來(lái)的十年十倍股 基金經(jīng)理看好醫(yī)藥與科技
未來(lái)十年十倍股潛伏在哪些行業(yè)？多位基金經(jīng)理認(rèn)為大概率會(huì)出現(xiàn)在養(yǎng)老醫(yī)療、科技創(chuàng)新、大消費(fèi)板塊。
鄔傳雁認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)行業(yè)擔(dān)負(fù)的歷史使命和這些行業(yè)推動(dòng)的高速發(fā)展階段已臨近尾聲，人口的紅利也難以成為下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱。未來(lái)十年的十倍股大概率會(huì)出現(xiàn)在以下兩類行業(yè)：一是和養(yǎng)老健康相關(guān)的方向，包括醫(yī)藥醫(yī)療等板塊；二是和新技術(shù)相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)，包括電子、計(jì)算機(jī)，以及新技術(shù)向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用普適性較強(qiáng)的公司。
吳昊認(rèn)為，持續(xù)的科技創(chuàng)新是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向，這些行業(yè)涌現(xiàn)十倍股的概率更高，這在美國(guó)市場(chǎng)得到了驗(yàn)證，市值靠前的公司正逐漸從傳統(tǒng)的消費(fèi)品、制造業(yè)公司轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)、高科技公司。
李云潔表示，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)醫(yī)藥生物和非銀金融吸引力更大，雖然盈利可能下滑，但在縮量市場(chǎng)中可能因?yàn)橘Y金抱團(tuán)出現(xiàn)估值提升。
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